近期星湖科技（600866）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

　　星湖科技（600866）2025年中报显示，公司实现营业总收入81.6亿元，同比下降3.85%；归母净利润达8.36亿元，同比上升65.22%；扣非净利润为8.05亿元，同比上升50.73%。第二季度单季营收41.2亿元，同比下降3.89%；归母净利润3.62亿元，同比上升42.18%；扣非净利润3.44亿元，同比上升22.69%。尽管收入略有下滑，但盈利水平大幅提升，主要得益于毛利率和净利率的显著改善。

　　报告期内，公司毛利率为20.77%，同比增幅达31.1%；净利率为10.28%，同比增幅高达70.95%。盈利能力明显增强，反映出公司在成本控制和内部管理优化方面取得积极成效。虽然营业总收入下降，但营业成本同比下降9.48%，主要由于材料采购成本下降及生产流程优化，推动毛利空间扩大。

　　销售费用、管理费用、财务费用合计5.09亿元，三费占营收比为6.24%，同比上升3.79%。其中，管理费用同比增长7.16%，主要因效益增长带动员工绩效薪酬增加；销售费用同比下降3.19%，因促销费用减少；财务费用同比下降47.76%，主要由于筹资费用率下降导致利息支出减少。

　　每股经营性现金流为0.37元，同比上升36.59%；经营活动产生的现金流量净额同比增长36.59%，主要因大宗原材料采购成本下降，购买商品、接受劳务支付的现金减少。

　　货币资金为35.45亿元，较上年期末大幅增长167.18%，主要因开具银行承兑汇票增加银行保证金所致。应收账款为7.53亿元，同比下降4.16%。有息负债达67.54亿元，同比上升47.67%，主要因长期借款重分类至一年内到期的非流动负债及短期融资增加。

　　短期借款同比大幅上升366.19%，因公司将银行承兑汇票向银行贴现，部分已贴现未到期票据计入短期借款。长期借款同比下降37.07%，因偿还借款及重分类影响。一年内到期的非流动负债同比上升45.14%，主要为长期借款重分类所致。

　　在建工程同比上升160.79%，主要因持续推进60万吨玉米深加工项目建设。其他非流动资产同比上升145.48%，因预付长期资产购置款增加。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降942.87%，主要因项目建设投入增加及支付并购伊品生物超额业绩奖励。

　　筹资活动产生的现金流量净额同比上升334.55%，主要因银行承兑汇票贴现收款增加。交易性金融资产同比下降97.52%，因理财产品到期赎回；交易性金融负债同比下降99.68%，因支付并购伊品生物的超额业绩奖励。

　　从主营构成看，饲料添加剂收入55.04亿元，占总收入67.46%；食品添加剂收入19.48亿元，占比23.87%；有机肥料、医药中间体、生化原料药及制剂等其他产品收入合计占比约4.64%。国内销售占比56.55%，国外销售占比39.04%，显示公司仍以国内市场为主，但具备一定国际化布局。

　　根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为52.31%；同时有息资产负债率为39.47%，债务压力相对可控但需持续关注融资结构变化。此外，资产减值损失同比上升232.28%，因计提存货减值准备增加，反映库存管理面临一定压力。

　　星湖科技2025年上半年在营收小幅下滑背景下实现净利润大幅增长，核心驱动因素为成本下降与运营效率提升。尽管面临主要产品市场价格下行压力，公司通过优化采购、生产与费用管控，显著提升盈利质量。重大项目持续推进，战略布局清晰，但需关注高企的有息负债与现金流匹配情况。

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　　证券之星估值分析提示星湖科技行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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